看天下

　　貨幣政策作為宏觀調(diào)控的主要政策工具，對經(jīng)濟運行具有深刻影響。2024年以來，面對國內(nèi)外復(fù)雜多變的環(huán)境、形勢，我國加大逆周期調(diào)節(jié)力度，堅持支持性的貨幣政策，頻頻打出“組合拳”，展現(xiàn)出靈活適度、精準(zhǔn)有效的特點，為經(jīng)濟回升向好營造了良好的貨幣金融環(huán)境。

　　總量平穩(wěn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

　　中國人民銀行日前發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年11月末，我國人民幣貸款余額254.68萬億元，同比增長7.7%；廣義貨幣（M_2）余額311.96萬億元，同比增長7.1%；社會融資規(guī)模存量為405.6萬億元，同比增長7.8%。

　　“金融總量增長平穩(wěn)，流動性合理充裕，對實體經(jīng)濟保持了較強的支持力度。”中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認(rèn)為，11月份狹義貨幣（M_1）余額同比增速較上月回升，M_2與M_1的“剪刀差”持續(xù)收窄，折射出經(jīng)濟向好態(tài)勢。

　　貨幣供應(yīng)穩(wěn)定增加，有利于更好促進(jìn)投資和消費。目前，我國銀行體系貸款余額超200萬億元，社會融資規(guī)模余額突破400萬億元。龐大的總量規(guī)模為經(jīng)濟社會發(fā)展增底氣、添活力。

　　看貨幣政策效果，不僅要看總量，還要看結(jié)構(gòu)。2024年，中國人民銀行設(shè)立5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，設(shè)立3000億元保障性住房再貸款，增加支農(nóng)支小再貸款額度1000億元，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對高質(zhì)量發(fā)展關(guān)鍵環(huán)節(jié)的支持。11月末，專精特新企業(yè)貸款余額4.25萬億元，同比增長13.2%；普惠小微貸款余額32.21萬億元，同比增長14.3%。

　　“目前多家銀行正瞄準(zhǔn)科創(chuàng)、普惠小微等領(lǐng)域發(fā)力，挖掘潛在信貸需求。”招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，經(jīng)濟回升向好的有利因素正不斷累積，融資需求或?qū)⑦M(jìn)一步改善。

　　調(diào)控強度不斷加大

　　經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的同時，也出現(xiàn)一些新情況、新問題。金融管理部門加大貨幣政策調(diào)控強度，特別是2024年9月下旬以來，按照黨中央部署，較大力度降準(zhǔn)，實施有力度的降息，優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)金融政策，并創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持專項再貸款兩項工具。一攬子增量金融政策實施以來，市場反應(yīng)積極，社會預(yù)期好轉(zhuǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年前11個月，我國住戶貸款增加2.37萬億元，11月當(dāng)月住戶貸款增長明顯，這主要得益于住戶中長期貸款增長。“我國住戶中長期貸款以個人住房按揭貸款為主，隨著房地產(chǎn)金融政策落地見效，個人房貸提前還貸現(xiàn)象明顯減少，房貸規(guī)模將持續(xù)企穩(wěn)回升。近期商品房成交數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)改善相互印證，房地產(chǎn)市場和居民信心進(jìn)一步增強。”溫彬說。

　　2024年5月份，中國人民銀行宣布設(shè)立3000億元保障性住房再貸款，鼓勵引導(dǎo)金融機構(gòu)按照市場化、法治化原則，支持地方國有企業(yè)以合理價格收購已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。“由中國人民銀行提供低成本再貸款資金，能夠激勵銀行加大對收購主體的支持力度，有助于地方政府加快商品房去庫存進(jìn)程。同時，收購后的商品房用作配售型或配租型保障性住房，能夠更好滿足工薪收入群體的住房需求。”董希淼說。

　　近日，為更好發(fā)揮證券基金機構(gòu)穩(wěn)市作用，中國人民銀行啟動了證券、基金、保險公司互換便利第二次操作，并于2025年1月2日完成招標(biāo)。作為支持資本市場發(fā)展的新政策工具，互換便利有利于盤活資產(chǎn)，統(tǒng)籌安排股市、債市等不同市場間的流動性，為資本市場持續(xù)帶來“活水”，增強投資行為長期性和市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　股票回購增持再貸款，也在加速推進(jìn)落地。專家表示，這兩個政策工具是長期制度性安排，對于資本市場長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。

　　未來仍具調(diào)整空間

　　2024年，貨幣政策調(diào)整幅度不小。未來還有多大空間？

　　中國人民銀行行長潘功勝表示，降準(zhǔn)政策實施后，銀行業(yè)平均存款準(zhǔn)備金率大概是6.6%，與國際上主要經(jīng)濟體相比，還有一定空間。“加大貨幣政策調(diào)控的強度，提高貨幣政策調(diào)控的精準(zhǔn)性，有效落實存量政策，加力推動增量政策落地見效。”

　　近日召開的中央經(jīng)濟工作會議，將連續(xù)實施了14年的“穩(wěn)健的貨幣政策”調(diào)整為“適度寬松的貨幣政策”，釋放出積極信號。中央財辦有關(guān)負(fù)責(zé)同志表示，宏觀調(diào)控基調(diào)的重大變化，主要考慮到當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響可能加深，國內(nèi)經(jīng)濟運行仍面臨不少挑戰(zhàn)，做好2025年經(jīng)濟工作，要迎難而上，積極作為，同時，我國也具備加大逆周期調(diào)節(jié)力度的條件和空間，可以為實現(xiàn)全年目標(biāo)任務(wù)提供強有力的政策支撐。

　　“實施適度寬松的貨幣政策，將進(jìn)一步發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，推動資金更快更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟。適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場穩(wěn)定。”中央財辦有關(guān)負(fù)責(zé)同志表示。

　　具體來看，舉措包括：綜合運用準(zhǔn)備金、再貸款再貼現(xiàn)、公開市場操作等貨幣政策工具，保持流動性充裕，推動社會融資成本穩(wěn)中有降；做好金融“五篇大文章”，優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，更有針對性地滿足合理消費融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場和資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展；進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)，防范資金空轉(zhuǎn)，兼顧支持實體經(jīng)濟增長和銀行穩(wěn)健經(jīng)營的平衡；把握好內(nèi)外均衡，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能，加強匯率預(yù)期管理，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。 (經(jīng)濟日報記者 姚 進(jìn))

原標(biāo)題：貨幣政策靈活適度精準(zhǔn)有效